المحاضرة رقم 08: طرق التقييم المعتمدة على مقاربة الذمة المالية
تلعب عملية تقييم المؤسسات الاقتصادية دورًا محوريًا في تحديد قيمتها الحقيقية، وذلك من خلال تقييم أصولها المادية وغير المادية، وتقييم قدرتها على توليد الأرباح في المستقبل. هذا التقييم يهدف إلى تقديم رؤية واضحة ومتكاملة حول الوضع المالي والاقتصادي للمؤسسة، مما يساعد في اتخاذ قرارات استراتيجية مثل الشراكات، الخصخصة، أو الاستحواذ.
تعد عملية تقييم المؤسسات من العمليات التي تطرح العديد من التحديات، لا سيما تلك المتعلقة بمدى توفر ودقة البيانات المستخدمة. تختلف طرق التقييم وفقًا لعدة اعتبارات، منها المدخلات المالية والتقنية، بالإضافة إلى تنوع الأهداف المرجوة. يمكن تصنيف هذه الطرق وفق منظورين رئيسيين: الذمة المالية أو التدفقات النقدية. كل طريقة تبرز قيمة المؤسسة من زاوية معينة، مما يؤدي إلى اختلافات في النتائج بحسب الأهداف والنطاق الزمني المعتمد.
طرق التقييم المرتكزة على الذمة المالية
تُعد طرق التقييم المعتمدة على الذمة المالية من الأساليب الكلاسيكية التي تستند إلى الميزانية العامة للمؤسسة، حيث يتم تقييم الأصول والخصوم بهدف تحديد القيمة المحاسبية للمؤسسة. تركّز هذه الطرق على الوضعية المالية الحالية، وتُستخدم بشكل رئيسي في تقييم المؤسسات ذات النشاط المستقر.
1. طريقة الأصل الصافي المحاسبي ( ANC)
تعتمد هذه الطريقة على الميزانية المحاسبية للمؤسسة لتحديد قيمتها. يتم حساب الأصل الصافي المحاسبي كالتالي : قيمة المؤسسة=مجموع الأصول−مجموع الديون
قيمة المؤسسة=مجموع الأصول−مجموع الديون
المزايا:
• توفر تصورًا بسيطًا وسريعًا حول الوضع المالي للمؤسسة.
• مناسبة للمؤسسات ذات الهيكلة المالية المستقرة.
العيوب:
• لا تعكس القيمة السوقية الحقيقية للأصول.
• لا تأخذ في الاعتبار العناصر غير الملموسة مثل الشهرة أو العلامة التجارية.
2. طريقة الأصل الصافي المصحح (ANCC)
تُعتبر هذه الطريقة امتدادًا لطريقة الأصل الصافي المحاسبي، مع تعديل الأصول لتتناسب مع قيمتها السوقية الحالية.
طريقة ANCC تُعنى بإعادة تقييم الأصول والخصوم في المؤسسة للحصول على قيمة حقيقية ودقيقة تعكس الوضع المالي الفعلي. تعتمد هذه الطريقة على مراجعة شاملة للبيانات المالية للمؤسسة، بهدف تجاوز القيم الدفترية التي غالبًا ما تكون غير دقيقة بسبب تأثيرات محاسبية وضريبية وتاريخية.
الأساس الذي تقوم عليه الطريقة:
• يتم تصحيح القيم الظاهرة في الميزانية باستخدام بيانات حديثة تأخذ في الاعتبار الأسعار الحالية في السوق.
• تختلف هذه الطريقة عن النهج التقليدي، حيث تركز بشكل خاص على تقييم الأصول المادية مثل المعدات والعقارات، والتي غالبًا ما تكون قديمة أو مستهلكة.
الاختلافات الأساسية:
• على الرغم من تشابهها مع الطرق التقليدية، إلا أن طريقة ANCC تضيف خطوة أساسية، وهي إعادة تقييم الأصول المادية وغير المادية بناءً على قيمتها السوقية أو إمكانياتها الاقتصادية الحالية.
• تتطلب هذه الطريقة تقييمًا خاصًا للأصول غير المستغلة بشكل كامل أو التي يتم تشغيلها دون كفاءتها القصوى.
اعتبارات رئيسية:
• طرق الاهتلاك: يجب تعديل القيمة بناءً على الطريقة المستخدمة للاستهلاك، مثل الطريقة الثابتة أو المتناقصة، بما يعكس الاستخدام الفعلي للأصول.
• تغير الأسعار: تلعب التغيرات في السوق دورًا حاسمًا في تحديد القيم الحقيقية للأصول.
• استمرارية النشاط: تفترض هذه الطريقة أن المؤسسة ستواصل نشاطها في المستقبل، مما يؤثر على كيفية تقييم الأصول والخصوم.
باستخدام طريقة ANCC، يمكن للمؤسسة تجاوز التقديرات النظرية والوصول إلى نتائج أكثر دقة تعكس قيمتها الحقيقية في السوق. كيفية الحساب:
قيمة المؤسسة=مجموع الأصول المصححة−مجموع الديون المصححة
الاعتبارات الرئيسية:
o يتم تعديل القيم المحاسبية للأصول باستخدام مؤشرات التضخم أو مؤشرات القطاع.
o يتم استبعاد الأصول والخصوم غير الضرورية للاستغلال.
· المزايا:
o تعطي صورة أكثر دقة عن الوضع المالي للمؤسسة.
o تأخذ في الحسبان التغيرات السوقية.
· العيوب:
o معقدة وتتطلب جهدًا إضافيًا لجمع البيانات الدقيقة.
o لا تزال محدودة في احتساب القيمة المضافة من الأصول غير المادية.
3. طريقة القيمة الجوهرية (Substantial Value)
تهدف إلى تقدير مجموع الأصول المادية المستعملة في تشغيل المؤسسة دون النظر إلى طرق تمويلها أو خصومها.
كيفية الحساب:
القيمة الجوهرية=الأصول الإجمالية المصححة+مصاريف الاستثمار الضرورية للاستغلال غير المملوكة + مصاريف الاستثمار الضرورية لتكملة وتجديد والحفاظ على المعدات - العناصر المملوكة غير الضرورية للاستغلال
المزايا:
• تركّز على الأصول المادية الحقيقية.
• مناسبة لتقييم المؤسسات الصناعية والمنتجة.
العيوب:
• تستبعد العوامل المتعلقة بالأصول غير الملموسة مثل التكنولوجيا والشهرة.
• قد تُظهر قيمة أقل من القيمة السوقية الحقيقية.
4. طريقة الأموال الدائمة الضرورية للاستغلال
تعتمد على تحديد الأموال الضرورية لتشغيل المؤسسة، وتشمل الأصول المستأجرة والمستعارة بالإضافة إلى الاحتياجات في رأس المال العامل.
كيفية الحساب:
الأموال الدائمة الضرورية للاستغلال= قيم الأصول الثابتة للاستغلال+ قيم الأصول المستأجرة+ احتياجات رأس المال
المزايا:
• تركز على الجوانب التشغيلية للمؤسسة.
• تعطي صورة واضحة عن قدرة المؤسسة على الاستمرار في النشاط.
العيوب:
o معقدة وتحتاج إلى معرفة تفصيلية بجميع المكونات المالية.
o لا تتيح تقييمًا شاملًا للقيمة السوقية.
الاعتبارات الأساسية في استخدام مقاربات الذمة المالية
1. حجم المؤسسة ونوع نشاطها: المقاربات المادية ملائمة للمؤسسات الصناعية والإنتاجية أكثر من المؤسسات الخدمية.
2. توافر البيانات المحاسبية والسوقية: تعتمد هذه الطرق على دقة المعلومات المحاسبية والقدرة على تقدير القيم السوقية.
3. الهدف من التقييم: تختلف الطريقة المثلى بحسب غرض التقييم (تصفية، شراكة، خصخصة، إلخ)
مزايا وعيوب التقييم بالاعتماد على الذمة المالية
المزايا:
1. مناسبة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة ذات النشاط المستقر.
2. تعطي تصورًا عن الوضع المالي الحقيقي بناءً على البيانات المحاسبية.
3. تُعد قاعدة جيدة لتقييم الأصول عند إعادة الهيكلة أو التصفية.
العيوب:
1. لا تأخذ في الاعتبار الأصول غير الملموسة مثل الشهرة أو الابتكار.
2. تعتمد بشكل كبير على دقة البيانات المحاسبية المتاحة.
3. قد لا تعكس القيمة المستقبلية أو الربحية المحتملة للمؤسسة.
ومنه:
قيمة الذمة المالية للمؤسسة= الأموال الخاصة + ANCC